Piyasa Yorumu: ABD ve Asya piyasalarındaki görünüme paralel BIST işlemlerinde olumlu açılış bekliyoruz. 1895-1880 seviyeleri destek, 2000 ise psikolojik direnç bölgesi olarak takip edilebilir.
Piyasalarda Bugün
Global piyasalarda genel risk iştahının yeniden toparlanma çabası içerisinde olduğu bir günü geride bıraktık. Gelecek hafta takip edilecek olan Fed ve ECB toplantıları öncesinde Omicron varyantının merkezde yer aldığı haber akışı şu aşamada fiyatlamalara yön veriyor.
Güney Afrika’da varyant kaynaklı hastaneye yatışların ciddi artış göstermemiş olması yatırımcı moralini destekliyor. Dün akşam ABD’de Dr. Fauci’nin yaptığı sakinleştirici açıklamalar da pozitif hafta başlangıcını destekleyen diğer bir önemli unsur olarak karşımıza çıktı. Amerikan borsaları %1’li seviyelerde toparlanırken, pariteler ve faiz düzeylerindeki yatay seyir de korundu.
Suudi Arabistan’ın Asya’ya yaptığı satışlarda fiyatı yükseltmesi genel emtia piyasası yaklaşımının nötr olduğu günde petrol fiyatlarının yukarı yönde hareketlenmesini sağladı. Brent tipi petrolün varilinde %5’e yaklaşan yükseliş yaşanırken, Çin’de PBOC’nin Cuma günü başbakanın çağrısını takiben gerçekleştirdiği 50bp zorunlu karşılık indirimi de risk alma iştahını destekledi. Hatırlatmak gerekirse, uzun bir süredir, özellikle de 3Ç içerisinde Çin’den zorunlu karşılık indirimi olmasını beklediğimiz yönünde düşüncelerimizi paylaşıyorduk. Buna göre, 2022 yılında da 50-100bp daha indirimin geleceğini düşünmeye devam ediyoruz. Çin ekonomisinde yapısal sorunlar, özellikle de gayrimenkul sektörü özelinde devam ediyor ve gelecek yıla da taşınacak. Bu sabah açıklanan ticaret verilerinde ise yıl sonu etkisinin yarattığı talep artışı ihracatın USD bazında rekor kırmasına imkan tanıdı. %22’lik artışla 326 milyar dolar ihracat takip edilirken, ithalattaki artış %31.7 oldu. Dış ticaret dengesi ise 71.2 milyar dolar fazla verdi. Söz konusu rakamın 37 milyar dolarlık kısmı tek başına ABD’ye karşı oldu.
Piyasalar
Bu sabah Asya piyasalarında ABD seansından devralınan iyimserliğin ve Çin ticaret verilerindeki rekor ihracat düzeyinin olumlu etkileri gözleniyor. MSCI Asya endeksi 3 seansın ardından ilk kez artıda seyrederken, genel risk alma iştahındaki olumlu tablo bu durumu destekliyor. Yerel varlıklarda hisse senetlerine olan ilgi dün de devam etti. Reel getiri arayışının desteklediği ortam başta ihracatçı şirketler olmak üzere döviz pozisyonu pozitif olanlara eğilimin korunmasına imkan tanıyor. Bugün spot ve vadeli piyasalardaki görünüme paralel BIST açılışının da olumlu yönde gerçekleşmesini bekliyoruz. Psikolojik açıdan 2000 puan seviyesine dek yatırımcıların bu eğilimi koruma isteği devam edebilir. TCMB’nin açıkladığı veriye göre ise
Türk lirası Kasım’da reel olarak tarihin en düşük düzeyine 54.33 ile geriledi. Türk lirası Amerikan doları karşısında günü %-0.74 ile tamamlarken BIST 100 endeksi kapanışı %0.89 yükselişle 1927 puan düzeyinden gerçekleşti. 10y vadeli tahvilde faizin son seviyesi %21.56, ülke risk primi ise 534bp oldu.
EMEA bölgesi endekslerinde gün sonu kapanışları Rusya varlıkları hariç genele yayılır şekilde değer kazançlarına işaret etti. Euro Stoxx 50 %1.40, FTSE 100 %1.54, DAX %1.39 ve Rusya (RTS, USD) varlıkları %-2.77 ile takip edildi. Bölge genelinde işlem hacimleri son 1 ay ortalamalarının gerisinde seyretti.
Amerika kıtası işlemlerinde Avrupa’ya benzer şekilde iyimserliğin korunduğu görüldü. Dow Jones %1.87, S&P 500 %1.17 ve Nasdaq %0.93 olurken; Bovespa %1.70, Merval ise %2.23 ile günü sonlandırdı.
Asya’da olumlu hava söz konusu. TSİ 08.30/ NKY 225 %2.09, Hang Seng %1.91, CSI 300 %0.43 ve KOSPI %0.54 ile fiyatlanırken, USDCNH paritesi offshoreda 6.3721 ile yuanda değer kazancına işaret etmekte.
Fiyatlamalar BIST 100 endeksinde 1895-1880 seviyeleri destek, 2000 direnç olarak izlenebilir. Global Amerikan doları fiyatlamalarının EUR çaprazları üzerinde etkili olmaya devam etmesini bekliyoruz. 1.1166-1.1050 destek, 1.1380-1.1460 ise direnç olarak izlenebilir.
CFTC Verileri, 30 Kasım – Spekülatörler son 2 haftada 6.5 milyar dolar net alım gerçekleştirdiler
CFTC tarafından açıklanan data setine göre spekülatörlerin 30 Kasım haftası işlemlerinde (gecikmeli eğilim) nette 2.5 milyar dolar Amerikan doları alışı gözlendi. Hesaplamalarımıza göre, spekülatörler Haziran FOMC toplantısından bu yana yaklaşık 45 milyar dolarlık uzun yönlü USD pozisyonlanması gerçekleştirdiler. Veri dönemi içerisinde; dolar endeksi kontratı +104, EUR -6788, GBP -4320 ve JPY +18387 ile hareket ederken; emtia cephesinde Brent -972, XAU ise -8551 ile negatif bir performans ortaya koydu. ABD tahvillerinde kısa vadede (2y) +62290, uzun tarafta ise (10y) +1004 ile olumlu eğilim gözlendi. SPX +55911 kontrat düzeyinde takip edildi.
Düşüncemiz: Risk iştahının sendelediği dönemde yatırımcılar yıl sonu işlemlerindeki pozitif yaklaşımdan bir miktar uzaklaşma eğilimi içerisindeler. Nitekim Amerikan dolarına olan talep ve tahvillere gözlenen giriş bu düşüncemizi teyit eder nitelikte. Benzer yaklaşım Aralık ayı FOMC toplantısına dek bu eksende devam edebilir. Fed’in yönlendirmesindeki muhtemel farklılaşmalar düşük işlem hacmi ortamında oynaklık artışını destekleyeceğinden yeni açılacak ve mevcut pozisyonlarda dikkatli olunmasını öneriyoruz.
Ons Altın & Gümüş ETF İşlemleri – Risk algısındaki değişime rağmen değerli metaller talep görmekten uzak
Genel değerlendirme/uzun vadeli yorum: Eylül 2021 FOMC toplantısının ardından Fed’in para politikasında normalleşme sürecini ‘kademeli’ şekilde resmen devreye aldığını düşünüyoruz. Bu nedenle zamana yayılır şekilde ve fakat ciddi rahatsızlık yaratmayacak ölçekte Amerikan doları değerlenmesi gözlenebilir. Faiz hadlerindeki seyir, pandeminin yeni varyantların takibi ile birlikte izleyeceği patika, yaklaşan kış mevsimi ve global ekonominin büyüme performansı Amerikan dolarına yönelik yaklaşım açısından farklılaşma yaratabilir. Daha önce 2021 yılının Mart ayında iki kez ons altın için yaptığımız aşağı yönlü revizyonları (sırasıyla 9 Mart’ta ortalamada $2050 seviyesinden $1900 bölgesine, 29 Mart’ta ise $1825 düzeyine çekmiştik) Fed’in tapering sürecini resmen devreye alacak olması ve 2022 yılında federal fonlama oranında 1x25bp faiz artırım ihtimalinin yüksek olduğunu düşünmemiz nedeniyle 2021 yılı için bu kez de $1805 (ortalama) seviyesinde belirliyoruz. (27 Eylül 2021)
Haftalık değişim/yorum: Küresel piyasalardaki risk algılaması değişimi ve artan volatiliteye karşı yatırımcılar değerli metallerin portföyler içerisindeki paylarını artırmaktan imtina etme düşüncelerini muhafaza ediyorlar. Amerikan dolarındaki değerlenme şu aşamada belirleyici unsur olarak karşımıza çıkmakta. Son 5 gün içerisinde ETF’ler ons altında -0.6 milyar dolarlık satış gerçekleştirirken, en ciddi çıkış Perşembe ve Cuma günlerinde takip edildi. Benzer şekilde gümüş işlemleri de toplamda -0.1 milyar dolar ile sınırlı negatif seyretti.
Kısa vadeli değerlendirme: Ons altın işlemlerinde yılın geri kalan döneminde $1700- 1840 bant aralığının DXY performansına göre devam etmesini bekliyoruz. Kısa vadeli işlemlerde $1770 destek ve $1840 direnci en önemli bölgeler olarak yakından izlenebilir
Uzun vade yatırımcılar açısından altın ve gümüş özelinde emtia piyasası pozitif düşüncelerimizi düşük katsayı ile de olsa muhafaza ediyoruz. Özellikle ons altın için orta-uzun vade düşünen yatırımcıların $1600-1700 aralığına doğru geri çekilmelerde maliyetlenmelerinin yanlış olmadığı kanaatindeyiz.
Dikkate alınması gereken uyarı: Ons altın fiyatlamaları cephesinde 2021 yıl başlangıcındaki iyimserliklerimizin ciddi anlamda uzağında bulunuyoruz. Nitekim yıl içerisinde gerçekleştirdiğimiz 3 aşağı yönlü revizyon ile (ortalama fiyat beklentisinde) bahse konu fikirlerimizi en hızlı şekilde sizlerle de paylaşmaya çalıştık. Öte yandan, orta vadeli bakış açısına sahip yatırımcılar açısından global enflasyonun seyri ve mevcutta gözlenen yükselişin yeni bir trend oluşumuna işaret edip etmediği konusu yakından izlenmeli. Şayet bu başlık altında yeni bir sürecin başlangıcı gözlenecek olursa, başta Fed olmak üzere küreselde önemli rol üstlenen, para politikalarını belirleyici konumda bulunan merkez bankalarının politika faizlerinde artırım yönlü adımları takip edilene dek uzun yönlü pozisyonlanmaların ivmelenmesi konusu gündeme gelebilir. (18 Ekim 2021)
Kaynak Deniz Yatırım
Hibya Haber Ajansı
